Zero Hedge - Forget Prayer, It's Lamb Slaughter Time: A Rational Man's Response To All Time High Gold Shorts
Submitted by Tyler Durden on 05/24/2013
Due giorni fa avevamo suggerito che “farebbero bene a pregare che non parta uno short squeeze”, una strizzata degli short, degli scommettitori sul ribasso. Oggi, non appena sono stati rilasciati gli ultimi dati del Commitment of Traders (CoT) del CFTC che mostrano come le posizioni short sull’oro al Comex sono cresciute ancora sino al massimo di tutti i tempi di 79.416 contratti, ci siamo detti che anche di pregare ormai possiamo fare a meno.
Forse è arrivato il momento che San Ben faccia l’upgrade e inizi coi sacrifici rituali perché il minimo accenno ad una copertura forzata risulterebbe ora nella più terribile strizzata dei ribassisti mai vista nella storia del metallo giallo. Roba da strapparti la faccia dagli zigomi (come tradurre “the biggest rip your face off”?)
E’ ora di buttare una cartuccia di toner o due nell’arena …
Chart: Bloomberg
Le posizioni short sono cresciute del 25% nelle ultime 3 settimane ...
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leggete anche questo pezzo di FK, magari si chiarisce meglio la situazione (non ho capito perchè FK dice che nessuno aveva indovinato al suo FunnyQuiz quando chiedeva alla gente che informazioni nascondeva questa chart.. direi che avevo detto sostanzialmente quello che poi ha dato lui come spiegazione.. mah!)
Rischio Calcolato – Le Molteplici e Devastanti Implicazioni di questo Grafico
Di Funny King – 24 maggio 2013
Chi sono i Commercial (e come funziona il COT): chi investe sul mercato dei futures negli Stati Uniti, se appartiene ad una certa categoria deve dichiararlo, ogni settimana esce un rapporto chiamato COT (Commitment of Traders) che svela il totale delle posizioni lunghe (al rialzo/o a farsi consegnare) o corte (al ribasso/ o in consegna) di ciascuna categoria.
Chi volesse farsi una cultura di base legga qui
In particolare:
Commercial Traders (CT)
Sono quei traders che utilizzano i futures come strumento di copertura del rischio sottostante alla commodity di loro interesse e che superano un determinato ammontare di posizioni stabilito dalla stessa CFTC. Questi attori sono normalmente coinvolti nella produzione o nella lavorazione della commodity sottostante.
Dunque per l’Oro a consegna fisica del Comex i Commercial (in generale) sono:
- Le società che raffinano i lingotti e spesso li consegnano al Comex a scadenza (avendo già fissato il prezzo), che sono Short
- Le società che utilizzano i lingotti, se li fanno consegnare e li usano per produrre prodotti finiti o semilavorati di oro per l’investimento (monete, lingotti da 1kg o meno), per la gioielleria, per l’industria, che sono Long
Ora riguardate il grafico commentato e osservate i Commercial: Come sempre questa categoria di NON speculatori ha una posizione netta short perchè deve fornire di oro fisico sia altri commercial che le altre categorie che partecipano al Comex di metallo fisico.
Però abbiamo come primo dato un posizione netta Short bassissima, la più bassa da 4 anni e mezzo, una condizione che si è verificata prorprio dopo un forte ribasso del prezzo dell’Oro (da circa 1000$ a circa 750$ nel 2009: ehm ehm… e mi ricordo la solita litania “l’oro è finito, è scoppiata la bolla….si si, come no.)
Però cosa straordinaria e mai verificata abbiamo un calo enorme delle posizioni Short e un aumento delle posizione Long con un Open Interest per i commercial altissimo in quest condizioni.
In altre parole:
Implicazione 1 : Chi normalmente consegna Oro Fisico al COMEX preferisce venderne una quota su una altro mercato dove verosimilmente spunta un prezzo migliore.
Come noto, oggi in tutto il mondo si pagano premi senza precedenti per avere in mano l’Oro Fisico anche del 5%. Dunque il mercato “di carta” non conviene, meglio vendere il “fisico” altrove ance se con procedure più costose.
Implicazione 2 : La domanda di oro fisico è altissima, anche per il desiderio di fare arbitraggio con i prezzi del mercato reale
Al contrario gli operatori commerciali che usano l’Oro stanno ricevendo una domanda altissima di metallo, e alcuni di loro usano i prezzi formati al Comex per effettuare arbitraggi. Vendono Metallo oggi a premio con consegna a 3-4 settimane (capite perchè ci sono ritardi nella consegna delle monete d’oro?)
Ma ci rendiamo conto di che razza di situazione sia?
Conseguenze sul prezzo
Non mi aspetto una reazione esplosiva immediata sui prezzi dell’oro ed anzi potrebbero verificarsi altri tentativi di manipolazione, ma sono certo che nel medio-breve periodo il prezzo dell’Oro e soprattutto dell’oro fisico dovrà salire. I Commercial non mentono e sono sempre posizionati dalla parte giusta del mercato.
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Ok? Occhio che spesso le tabelle e i grafici del CoT vengono presentati con tutti i dati assieme (quella di Tyler che mostra gli short totali di tutte i vari partecipanti al mercato) piuttosto che separati (quella di FK mostra solo l'andamento dei Commercial).
Cerchiamo di completare il quadretto della situazione dell'oro al Comex con questa chart di Jesse che fotografa quanto oro c'è nei caveau del Comex:
o-oh! Solo la metà dei 3 milioni di once di inizio aprile! Oooops! Siamo a "solo" 1 milione e mezzo di once.. un discreto minimo... insomma, le quotazioni potranno anche crollare ancora un po' ma non durerà molto! Quanto ci vorrà perche risalgano? Chissà. Mesi? Non sarei sorpreso se fossero anche solo settimane o addirittura giorni. Ma io sono solo un dilettante, un monnezza qualsiasi, never mind.
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